智利左翼國有化資源的努力一直受到關(guān)注，可曾記得一年前，2022年5月智利礦權(quán)國有化提案被否決。2023年4月20日，智利總統(tǒng)博里奇宣布將成立一家100%國有的鋰公司，參與該國所有的鋰產(chǎn)業(yè)，未來的鋰合同只會以公私合作的方式進(jìn)行，并且國家將擁有控制權(quán)。

 

新政策需要獲得議會批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將在2023年下半年表決

智利在本輪周期中并沒有開放鋰資源開發(fā)，一直以來僅有智利SQM和美國ALB兩家私營公司有特許權(quán)（租約年限分別到2030年和2043年），并要上交數(shù)量可觀的權(quán)益金。以SQM為例，2022年凈利潤39.06億美金，而其對財(cái)政的貢獻(xiàn)總額為50.63億美元?。òㄏ駽ORFO支付32.73億美金的租賃款項(xiàng)和17.90億美金的所得稅）。

 

 

新政的兩個(gè)沖擊

①實(shí)際租賃開采并不擁有礦權(quán)，后續(xù)再包一層“國有化”的外衣來美化，這并沒有什么大病，但，喂不飽的狼，它甚至還想在本期租約內(nèi)，去拿SQM和ALB鹽湖項(xiàng)目的股份，搶錢，這是本期租約內(nèi)對礦商的沖擊。②還有租約外對礦商的沖擊——不續(xù)約，這種屬于礦商資源歸零的沖擊，盡管在當(dāng)?shù)睾献鬟\(yùn)營這么久概率不大，但新政總歸提供了這種可能性。

 

以2030年SQM合約到期為例推演，礦業(yè)的投資周期很長，2023-2030僅有7年時(shí)間，7年內(nèi)新項(xiàng)目減去建設(shè)時(shí)間，在剩余時(shí)間內(nèi)如果收不回投資成本，那么就不會有新項(xiàng)目出現(xiàn)，而這個(gè)資本開支成本收回的過程中政府甚至還想要拿更多，會進(jìn)一步拉長資本開支收回的時(shí)間。結(jié)論顯而易見：SQM和ALB在智利的資本開支將受到顯著抑制，智利鋰資源供給潛力將會沉眠。

 

另外，還應(yīng)當(dāng)注意到——南美鹽湖開發(fā)的水資源問題。智利Atacama鹽湖現(xiàn)有的生產(chǎn)用的是攤曬法，這對于一個(gè)飽受干旱折騰的國家太過分了，博里奇表示未來項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)使用最大限度減少水消耗的新技術(shù)。3月底，阿根廷薩爾塔和胡胡伊省要求在30天內(nèi)報(bào)告當(dāng)前的提鋰活動是否對水和環(huán)境產(chǎn)生影響。南美鹽湖與宜春鋰云母有著類似的狀態(tài)，隨著大規(guī)模開發(fā)，環(huán)境問題從ppt變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，會對鋰資源供給產(chǎn)生不可忽視的影響。

 

以上，智利新政所帶來的直接沖擊，新政直接影響智利鋰資源供給（擴(kuò)產(chǎn)及新項(xiàng)目會休眠），包括SQM（天齊鋰業(yè)）和ALB，環(huán)保問題一定程度上影響參與南美鹽湖開發(fā)的全部礦商以及全球鋰資源供給狀態(tài)。看美洲地區(qū)，北美墨西哥國有化已然展開，南美鋰三角中兩角也已進(jìn)入角色，玻利維亞行動最慢起步就是國有化，智利也在國有化的路上爬行，還剩一角——資本開支最火熱的阿根廷。

 

對于所有資源國而言，鼓勵(lì)礦企資本開支的進(jìn)度和自己分成對進(jìn)度的抑制，是典型的資源國博弈模式，再者就是依托資源建立延伸產(chǎn)業(yè)鏈（比如智利授予比亞迪合格鋰生產(chǎn)商地位，資源保供給你，但拿當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)磷酸鐵鋰廠來換，該廠的年產(chǎn)量目標(biāo)為5萬噸磷酸鐵鋰電池材料，投資規(guī)模至少達(dá)2.9億美元，于2025年底前投產(chǎn)）。

 

與其擔(dān)心智利“國有化”會不會傳染其他地區(qū)，看看其他資源國實(shí)際上早都按照自己的步調(diào)在行動，這還用教嗎？墨西哥早就先行一步直接從礦到整車產(chǎn)業(yè)鏈都給你搞來了，建立北美循環(huán)；遠(yuǎn)在非洲的津巴布韋，也剛剛批準(zhǔn)了鋰礦新政，原礦要加工成精礦才能出口，并且針對礦石進(jìn)行溯源以保障產(chǎn)業(yè)鏈的初步建立；印尼正在限制包括鎳礦在內(nèi)的商品原材料出口。

 

而對全行業(yè)而言，受國內(nèi)鋰資源稟賦、經(jīng)濟(jì)性欠佳因素等制約，我國鋰原料對外依存度居高不下。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年我國碳酸鋰表觀消費(fèi)量達(dá)47.43萬噸，凈進(jìn)口碳酸鋰12.57萬噸，同比增長約72%，碳酸鋰進(jìn)口依賴度為26.2%。

其中，來自智利的碳酸鋰為12.17噸，占進(jìn)口總量的89.5%；來自阿根廷的碳酸鋰為1.28萬噸，占進(jìn)口總量的9.4%。兩個(gè)國家加總的碳酸鋰進(jìn)口量占據(jù)全部進(jìn)口總量的98.9%。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，盡管國內(nèi)碳酸鋰價(jià)格暴跌，但是我國碳酸鋰進(jìn)口量仍然同比增加，價(jià)格也同比大漲。2023年第一季度，我國共進(jìn)口碳酸鋰38970.7噸，同比增長41.7%。其中 3月17427.9噸，同比增57.7%。在進(jìn)口單價(jià)方面，2023年一季度，我國碳酸鋰進(jìn)口均價(jià)為46.4萬元/噸，同比增319.1%。其中3月42.4萬元/噸，同比增209.4%。

 

 

礦產(chǎn)資源稟賦，是地理要素，開局位置就定了，你有就是有沒有就是沒有，極端例子我比較喜歡拿鈷舉例子，你這片土地上一丟丟都沒有的資源，拿什么自主可控？與科技不同，礦業(yè)最終必然是國際化的，欲戴王冠必承其重。隔壁洛陽鉬業(yè)在剛果金TFM礦權(quán)益金的問題，憑借著軍火出口和帶路得以搞定，南美阿根廷“梟龍總代理”也有著類似的解決方式。

 

礦業(yè)這種風(fēng)險(xiǎn)，是不可能完全規(guī)避的，用下游車企的視角去理解，國際化戰(zhàn)略可以很快的去融入東南亞、南美以及歐洲市場，但幾乎很難決策北美市場。每方勢力都有合縱連橫的“友好”和“中立”區(qū)域，這是礦業(yè)國際化并購所要衡量的，沒有中國的礦商去美國挖礦，同樣也沒有美國的礦商來中國競標(biāo)礦山，但資源國就是純純的比拼三方博弈了（美國礦商在資源國同樣有風(fēng)險(xiǎn)，但從歷史中走出來的巨頭，只有活下來的國際化礦商）。

 

很直白的理解，一方有難，利好其他，八方有難，利好所有。就本文案例來講：智利鹽湖風(fēng)險(xiǎn)，利空當(dāng)?shù)刭Y本開支的SQM和ALB，利好隔壁環(huán)境友好的阿根廷、巴西；進(jìn)一步延伸到南美鹽湖風(fēng)險(xiǎn)，利空當(dāng)?shù)刭Y本開支的礦企，利好世界其他區(qū)域鋰礦企業(yè)；再進(jìn)一步講，資源國的步調(diào)是相似的，所有礦企都面臨類似的風(fēng)險(xiǎn)，那么全球鋰資源供給會在整體層面受到壓制。