2020年5月以來，在供應(yīng)相對剛性的背景下，動力電池的快速大規(guī)模需求推動鋰鹽價格持續(xù)飆升。碳酸鋰價格最高達(dá)到將近60萬元/噸，目前，電碳價格已超過28萬元/噸，與2018年的高鋰價格相比翻了幾番多。在這篇文章中，我們將分析鋰的供應(yīng)、需求和未來的鋰價格節(jié)奏。

 

全球鋰資源分布與供應(yīng)

全球鋰供應(yīng)來源主要包括澳大利亞、南美、中國和非洲。其中，澳大利亞、南美和中國的鋰供應(yīng)和開發(fā)體系較為成熟，每年都有穩(wěn)定的產(chǎn)量貢獻(xiàn)。非洲鋰資源豐富，但大部分項目仍處于開發(fā)初期，鋰供應(yīng)對產(chǎn)量的貢獻(xiàn)較小。

據(jù)統(tǒng)計，在2021年全球鋰資源產(chǎn)量分布中，澳大利亞的鋰供應(yīng)占比最高，為43%；其次是南美和中國，鋰的供應(yīng)和產(chǎn)量分別占32%和24%；其他地區(qū)占剩余的1%。

除了礦山端和鹽湖端，未來全球鋰供應(yīng)來源還包括鋰電池回收。隨著新能源汽車數(shù)量的快速增長，未來廢舊電池的回收規(guī)模將相當(dāng)可觀。

 

澳大利亞的鋰供應(yīng)

澳大利亞鋰供應(yīng)的增加主要是在產(chǎn)礦山的增產(chǎn)和停產(chǎn)礦山的復(fù)產(chǎn)。在西澳大利亞建造的七座礦山中，Greenbushes、Mt Marion、Pilgangoora Pilbara和Mt Cattlin礦山已在生產(chǎn)中。

除卡特林山外，其他三座正在生產(chǎn)的礦山都有明確的鋰供應(yīng)擴(kuò)張計劃。在關(guān)閉的礦山中，Wodgina的兩條生產(chǎn)線將分別于2022年5月和7月恢復(fù)生產(chǎn)。Mt Finniss預(yù)計將于2022年第四季度恢復(fù)鋰供應(yīng)生產(chǎn)。禿山目前沒有明確的恢復(fù)生產(chǎn)計劃。

這些礦山新產(chǎn)能的釋放對緩解鋰供應(yīng)緊張的影響有限。與此同時，西澳州的鋰生產(chǎn)經(jīng)常受到勞動力短缺和疫情反復(fù)等因素的干擾，鋰供應(yīng)存在不確定性。

 

 

南美洲的鋰供應(yīng)

南美洲的鹽湖有許多擴(kuò)建項目，鋰供應(yīng)的進(jìn)展值得懷疑。目前，南美洲共有4個鹽湖項目，包括：

● 阿塔卡馬鹽湖（SQM）

● 阿塔卡馬鹽湖（ALB）

● 奧拉羅斯鹽沼

● 穆埃托省

Salar de Atacama于2021年底完成了LeNegra三期和四期鋰供應(yīng)項目的建設(shè)，目前正處于緩慢生產(chǎn)期。其他三個鹽湖項目也在明確的擴(kuò)建計劃中，新產(chǎn)能將于2022-2024年釋放。

在鋰供應(yīng)方面的新鹽湖項目中，Cauchari Olaroz、Sal de Vida和Marina目前的建設(shè)進(jìn)度相對清晰，但這些鹽湖的建設(shè)進(jìn)度仍不明確，短期內(nèi)難以釋放有效的鋰供應(yīng)。

南美有許多鹽湖擴(kuò)建項目用于鋰供應(yīng)，但根據(jù)歷史經(jīng)驗，產(chǎn)能釋放的進(jìn)度往往低于預(yù)期。除了鹽湖本身建設(shè)周期長，南美當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施落后、政策變化等因素也在一定程度上影響了鋰供應(yīng)新增產(chǎn)能的釋放。

 

中國鋰供應(yīng)

在中國，從云母中提取鋰和鹽湖端的生產(chǎn)擴(kuò)張很快，鋰輝石礦的新增產(chǎn)能有限。云母鋰提取行業(yè)的中國制造商主要包括YXSS、JSMC、南石鋰業(yè)、九嶺鋰業(yè)、Gotion高科技和CATL。

在中國的鋰輝石礦中，只有誠信鋰業(yè)的義龍溝礦和永基的甲基卡礦在生產(chǎn)。其中，甲基卡礦現(xiàn)有原礦產(chǎn)能為45萬噸/年，對應(yīng)的鋰精礦產(chǎn)能約為8萬噸/年。

中國的鋰礦供應(yīng)鹽湖開發(fā)項目主要位于青藏地區(qū)的察爾汗鹽湖、東臺吉納爾鹽湖、西臺吉納爾湖和扎布耶鹽湖周圍。藏格礦業(yè)、藏礦、鹽湖工業(yè)、五礦鹽湖已建成成熟的鹽湖提鋰生產(chǎn)線。

 

 

在近期的鹽湖擴(kuò)建項目中，EVE投資的大柴旦鹽湖項目和金源EP投資的八千錯鹽湖項目預(yù)計將于2022年底投產(chǎn)供鋰，各貢獻(xiàn)1萬噸碳酸鋰產(chǎn)能。比亞迪與鹽湖城合作建設(shè)的3萬噸/年碳酸鋰供鋰項目目前正處于中試階段。

 

非洲的鋰供應(yīng)

非洲有望成為全球鋰供應(yīng)的新一極。非洲的鋰礦是中國公司在其他國家儲備礦產(chǎn)資源的鋰供應(yīng)重點。

中礦資源收購的Bikita礦和華友鈷業(yè)收購的Sabicin鋰鉭礦是目前較為成熟的鋰礦。Bikita礦山120萬噸/年改擴(kuò)建項目預(yù)計2022年底前完工。

 

動力電池回收利用提升全球鋰供應(yīng)能力

動力電池回收利用提高了全球鋰供應(yīng)能力。隨著新能源汽車出貨量的不斷增加，動力電池裝機(jī)容量逐年增加，在役動力電池報廢后形成的潛在鋰鹽回收量可觀。

動力電池的生命周期約為5-8年。2017-2019年銷售的新能源汽車電池將逐漸達(dá)到壽命末期。廢舊鋰電池的回收端最初將為鋰供應(yīng)做出貢獻(xiàn)。

未來，隨著新能源汽車數(shù)量的增加，廢舊鋰電池回收領(lǐng)域貢獻(xiàn)的鋰鹽產(chǎn)量將快速增長。據(jù)預(yù)測，2022年全球鋰資源回收量約為3.3萬噸LCE，2025年約為9.1萬噸LCE，年均復(fù)合年增長率約為40.23%。

 

 

根據(jù)預(yù)測，2023年全球鋰資源有效產(chǎn)能將同比增長50.71%，其中鋰供應(yīng)增長最快。除了南美、澳大利亞和中國等傳統(tǒng)鋰資源產(chǎn)區(qū)的一些增量貢獻(xiàn)外，非洲新礦山的生產(chǎn)和鋰電池回收利用的發(fā)展也釋放了一些鋰供應(yīng)。

 

全球鋰供應(yīng)季度分析

2022Q4，全球鋰資源新增產(chǎn)能將集中。從時間維度來看，2022Q1-Q3年，全球鋰供應(yīng)的新增產(chǎn)能相對較小。大部分新增鋰供應(yīng)能力將在2022Q4投入運營，2023年將形成相應(yīng)的有效產(chǎn)能。因此，2023年，全球鋰供應(yīng)的有效容量將增長最快。

從區(qū)域結(jié)構(gòu)來看，澳大利亞礦山和南美鹽湖貢獻(xiàn)了全球鋰供應(yīng)新增產(chǎn)能的大部分，而中國的新增產(chǎn)能以鹽湖產(chǎn)能和鋰云母產(chǎn)能為主。

2023Q1，鋰供應(yīng)的新增產(chǎn)能將增加，有效產(chǎn)能將減少。據(jù)預(yù)測，全球鋰資源的新增產(chǎn)能大部分將在2022Q4釋放，但有效產(chǎn)能將在2023Q2釋放。

 

電池行業(yè)在鋰下游需求結(jié)構(gòu)中的比重將逐步提升

在2017年全球鋰資源需求結(jié)構(gòu)中，電池行業(yè)占比46%；2021年，電池行業(yè)貢獻(xiàn)了全球74%的鋰資源需求，鋰資源下游需求結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化。

根據(jù)預(yù)測，2022年至2025年，動力電池、消費類電池和儲能電池的全球總出貨量分別為701.54、1055.35、1497.81和2035.51 GWh，相應(yīng)的碳酸鋰需求量分別為47.76、71.19、100.42和135.31萬噸LCE。

隨著新能源汽車和儲能行業(yè)的發(fā)展，電池行業(yè)在鋰下游需求結(jié)構(gòu)中的比重將逐步提升。以下是2022年排名前五的儲能電池公司。

 

 

假設(shè)2022年至2025年，動力電池行業(yè)在鋰下游需求結(jié)構(gòu)中的份額分別為70%、77%、81%和84%，庫存需求為1.5個月。2022年至2025年，全球鋰鹽需求量分別為76.76、104.01、139.48和181.22萬噸LCE。

 

2023年后鋰供應(yīng)將相對寬松

2022年，鋰行業(yè)供需偏緊，預(yù)計鋰價格將繼續(xù)高位運行。預(yù)計2023年后，鋰鹽新增產(chǎn)能將逐步落地，鋰電池回收終端產(chǎn)量將逐步釋放。鋰供應(yīng)將相對寬松，鋰價格將向下波動。從全年供需缺口來看，2023年全球鋰供需格局將趨于寬松，鋰價存在高位回落的風(fēng)險。到季度，由于新增產(chǎn)能仍需攀升，2022Q4行業(yè)的整體鋰供需將進(jìn)一步收緊。

2023Q1，由于中國的假期，鋰的積累將成為常態(tài)。然而，由于這種積累更具季節(jié)性，參考2022Q1不會對鋰價格產(chǎn)生直接影響。鋰價格的壓力主要來自2023Q2。盡管春節(jié)后需求逐漸恢復(fù)正常，但前期新增產(chǎn)能已逐步完成爬坡，鋰供應(yīng)釋放壓力日益明顯，鋰價下行壓力加大。

因此，從鋰供需角度來衡量鋰價格波動，關(guān)鍵變量是2022年底會有大量新增產(chǎn)能，對應(yīng)2023Q2相對寬松的鋰供應(yīng)，鋰價格下行風(fēng)險加大。但回顧歷史可以發(fā)現(xiàn)，鋰供應(yīng)新產(chǎn)能從落地到有效產(chǎn)能的轉(zhuǎn)變，仍然受到多重因素的影響。

 

 

鋰供應(yīng)的意外可能性

 

鋰供應(yīng)項目延遲生產(chǎn)的因素

可能導(dǎo)致鋰礦項目延遲生產(chǎn)從而影響鋰供應(yīng)的因素主要分為三類：

● 宣傳進(jìn)度樂觀

● 環(huán)境影響評價等政府審批的影響

● 流行病影響

綜上所述，盡管根據(jù)公告計劃，許多項目將在2022年底和2023年初投產(chǎn)，但考慮到上述因素，產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度可能不如預(yù)期。

 

鋰供應(yīng)面臨多重因素

根據(jù)以往的生產(chǎn)經(jīng)驗，無論是新建產(chǎn)能還是成熟產(chǎn)能，其生產(chǎn)過程都可能受到各種偶然因素的影響。在鋰供應(yīng)中，產(chǎn)量往往難以滿足指導(dǎo)要求：

● 極端天氣影響

南美洲鹽湖的容量主要集中在鋰三角地區(qū)。該地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施相對落后，抵御自然災(zāi)害的能力較差。鋰供應(yīng)明顯受到極端天氣的影響。例如，2015年3月，智利和阿根廷北部的暴雨引發(fā)洪水，SQM的阿塔卡馬項目停產(chǎn)，F(xiàn)MC產(chǎn)品受阻。

● 政府政策的影響

南美政府對外國投資和產(chǎn)品價格的政策變化也可能對全球鋰供應(yīng)產(chǎn)生負(fù)面影響。例如，阿根廷海關(guān)在2022年6月制定了鋰出口的最低參考價格，這將擾亂全球鋰鹽價格市場。

● 缺乏熟練勞動力

澳大利亞是一個人口稀少的國家。在西澳州鋰資源開發(fā)過程中，經(jīng)常出現(xiàn)技術(shù)工人短缺，產(chǎn)量不如預(yù)期的情況。

● 流行病影響

澳大利亞等地面臨疫情的反復(fù)沖擊。當(dāng)疫情嚴(yán)重時，正常的礦山開發(fā)活動被迫放緩甚至停止。

2023年，由于大量新增產(chǎn)能的集中釋放，鋰價格將面臨一定的下行壓力。但在鋰資源產(chǎn)能建設(shè)和鋰供應(yīng)釋放中的產(chǎn)出過程中，存在疫情影響、勞動力短缺等多重不利因素。

如果這些不利因素對2023年的鋰資源產(chǎn)能釋放產(chǎn)生實質(zhì)性影響，那么當(dāng)年的鋰供應(yīng)量將低于預(yù)期，鋰價格可能會保持高位。